Dezentralisierte Finanzen sind im Moment die heißeste Sache in der Krypto-Industrie. Sie wird weitgehend von Ethereum angetrieben, das im Vergleich dazu relativ flach geblieben ist. Analysten beginnen sich nun zu fragen, wann die ETH-Preise von diesem DeFi-Dynamik profitieren werden.

Die dezentralen Finanzmärkte schweben um ihr Allzeithoch in Bezug auf den gesperrten Gesamtwert, der derzeit knapp über 1,5 Milliarden Dollar liegt. Seit Anfang 2020 sind die DeFi-Märkte um 124% im USD-Gegenwert TVL gewachsen. Krypto-Währungsmärkte haben im Vergleich dazu, gemessen an der gesamten Marktkapitalisierung, nur 42% erreicht.

Selbst ohne die seit etwas mehr als einer Woche andauernde Verteilung von Compound-Finance-Token hätten die DeFi-Märkte mit einem Zuwachs von 45% im bisherigen Jahresverlauf immer noch besser abgeschnitten als die Krypto-Währungen. Die Anleger haben erkannt, dass sie mit ihren Krypto-Beständen anständige Zinsen verdienen können, während versierte Händler in diesem neuen Liquiditätswahn nach Arbitragemöglichkeiten zwischen verschiedenen Vermögenswerten und Protokollen gesucht haben.

Die ETH bewegt sich auf den Mond zu

Es liegt daher nahe, dass der größte Nutznießer dieses DeFi-Booms Ethereum sein sollte, aber eine wirkliche Preisdynamik für den zweitgrößten digitalen Vermögenswert der Welt hat sich noch nicht eingestellt.

Ethereum hat in diesem Jahr langsam und stetig gebrannt, begann am Neujahrstag bei 130 Dollar und stieg um 85% auf ein aktuelles Niveau um die 240 Dollar-Marke. Wenn man jedoch die Uhr auf Mitte 2009 zurückdreht, bevor DeFi richtig in Schwung kam, zeigt sich, dass die ETH-Preise immer noch um 32% gefallen sind.

Geht man noch weiter zurück, so sind die Aussichten für die Ethereum-Preise, gelinde gesagt, düster. Die ETH liegt immer noch 83% unter ihrem Allzeithoch und hat in den letzten zwei Jahren preislich nicht wirklich viel getan.

Die Preise oszillierten zwischen Tiefstständen um 120 $ und Höchstständen um 300 $, und dies scheint ihr Problem zu sein. Ethereum ist es nicht gelungen, aus diesem bereichsgebundenen Kanal auszubrechen, seit es Anfang 2018 in epische Höhen fiel. Das letzte Mal, dass die ETH wirklich bullish war, war im Juni 2017, als sie zum ersten Mal 400 $ überschritt.

Die sechs Monate, die darauf folgten, waren absolut monumental für Ethereum, das während des ICO-Booms auf beeindruckende 1.400 Dollar anstieg. Obwohl das DeFi-Wachstum relativ langsam verlief, hat Ethereum in Bezug auf die Preisentwicklung noch nicht viel davon profitiert.

Der Branchenbeobachter Ryan Sean Adams hat sich in seinem letzten Bankless-Newsletter eingehender mit diesem Bericht befasst. Er stellte fest, dass einige der wichtigsten DeFi-Marken, nämlich COMP, AAVE und SNX, in der vergangenen Woche stark angestiegen sind, aber Ethereum hat im gleichen Zeitraum nur magere 3% erzielt.

Der Analyst fügte weiter hinzu, dass die Antwort auf die Frage von zwei Lagern abgeleitet werden kann – von Ethereum-Bären und -Bullen.

Ethereum Bären gegen Stiere

Das erste pessimistische Argument wäre, dass Ethereum seine „Moneyness“ an Stablecoins und andere ERC-20-Münzen verliert. Im Jahr 2017 war Ethereum das Geld, mit dem Gelder für ICOs gesammelt wurden. Im gegenwärtigen Klima wurde es jedoch größtenteils durch andere Münzen ersetzt. Adams fügte hinzu, Bären würden behaupten, dass DeFi nicht unbedingt mit höheren ETH-Preisen korreliert, da es für Transaktionen verwendet wird:

Die Leute kaufen den Mindestbetrag der ETH, der für eine DeFi-Transaktion benötigt wird. Die ETH ist wie Benzin für ein Auto – man hält es nicht in der Hand, man behält nur einen vollen Tank – das Minimum, das man braucht.

Schliesslich werden die Bären von Ethereum immer behaupten, dass das Netzwerk durch etwas Kostengünstigeres und mit überlegener Technologie übertroffen wird. Die heutigen Gasgebühren sind unhaltbar, und die Bedenken hinsichtlich der Skalierbarkeit sind schmerzlich offensichtlich, auch wenn sich ein echter „Ethereum-Killer“ erst noch herausstellen muss.

Die bullishen Argumente sind etwas pragmatischer und erfordern viel mehr Geduld. Schließlich ist Ethereum noch immer von einer zweijährigen Baisse gebeutelt, genau wie Bitcoin nach seiner ersten großen Rallye. Adams behauptet, der Markt sei „rückwärtsgewandt“, wobei er immer noch davon ausgeht, dass ETH eine Gebrauchsmünze sei.

Ethereum ist ein Reservevermögenswert für DeFi, fügte er hinzu, bevor er darauf hinwies, dass es der einzige Vermögenswert ist, der mit der Nutzung von DeFi knapp wird, und der Markt wird bald aufholen.

Als DeFi-Reserve-Guthaben ist die ETH nicht durch Stablecoins oder tokenisierte Bitcoins auf Ethereum bedroht. Der Erfolg von DeFi ist gut für die ETH. Mehr wirtschaftliche Aktivität erhöht die ETH als Sicherheit und die ETH als Handelspaar. Die DeFi-Markengewinne werden wieder in die ETH zurückfliessen. Abwarten und Tee trinken.

Er schloss mit der Feststellung, dass die optimistischen Argumente aus drei Gründen wahrscheinlicher sind. Erstens ist die Zahl der in DeFi eingeschlossenen ETH deutlich gestiegen. Seit Beginn der Verteilung der COMP-Token sind weitere 400’000 ETH in DeFi-Smart-Verträgen gebunden worden, die insgesamt mehr als 3 Millionen umfassen.

Darüber hinaus zitierte Adams einen Auszug eines Fondsmanagers, der sein Portfolio umbalanciert, um weniger Bitcoin und mehr Ethereum aufzunehmen. Anfang des Jahres wurde berichtet, dass mehr als die Hälfte des gesamten in diesem Jahr geförderten Ethereum von Grayscale Investments erworben wurde, was diese institutionelle Verlagerung der Dynamik weiter festigt.

Der dritte Grund war eine Protokollsenken-These, die sich darauf bezieht, dass DeFi-Protokolle mit den höchsten Abwicklungszusicherungen zur Basisschicht für Krypto-Banken und möglicherweise sogar für kommerzielle und nationalstaatliche Banken werden.

Ein weiterer Grund, bei Ethereum optimistisch zu sein, ist der lang erwartete Rollout von ETH 2.0, der die Proof-of-Stake- und Layer-2-Skalierbarkeitslösungen einläuten wird. Die ersten Stufen des Serenity-Upgrades, Phase 0 Beacon Chain, werden bereits mit vollen 32 ETH-Knoten getestet. Wie bereits früher von BeInCrypto berichtet, verbessern sich auch die On-Chain-Metriken für Ethereum um solche Stufen, dass neue Allzeithochs erreicht werden.

In der Krypto-Gemeinschaft gab es Bedenken, dass Compound gerade eine DeFi-Blase ausgelöst haben könnte. Diese kommen jedoch in erster Linie von Bitcoin-Maximalisten und Verleumdern der noch jungen Finanzlandschaft.

Die hervorragende Leistung einer Handvoll DeFi-Marken in der vergangenen Woche reicht nicht aus, um die Szene als Blase zu bezeichnen. DeFi steht erst am Anfang, und sein organisches Wachstum in den letzten Jahren ist ein Beweis für die Langlebigkeit, die für Ethereum auf längere Sicht letztlich eine Hausse ist.